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原材料价格上升趋缓催生造纸景气度

本文摘要:由于木浆和废纸的价格上涨,2006年下半年经济下降的纺织业于2007年进入春天。2007年,木浆、废纸价格上涨幅度大于2006年的上涨幅度,同时纸质市场供应超过需求的情况得到改善,纺织和纸质产品行业景气显着下降。从国家统计局发表的2007年1月至11月的业界数据来看,纺织业的总销售收入比去年急速增加了24.16%,总利润比去年急速增加了40.99%。行业利润率为5.76%,同比增长5%。

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由于木浆和废纸的价格上涨,2006年下半年经济下降的纺织业于2007年进入春天。2007年,木浆、废纸价格上涨幅度大于2006年的上涨幅度,同时纸质市场供应超过需求的情况得到改善,纺织和纸质产品行业景气显着下降。从国家统计局发表的2007年1月至11月的业界数据来看,纺织业的总销售收入比去年急速增加了24.16%,总利润比去年急速增加了40.99%。行业利润率为5.76%,同比增长5%。

自2008年行业以来,保持了缓慢的收益和利润增长率,2008年1月至2月中国规模以上企业完成了机制纸产量1185.65万吨,比上年快速增长11.8%的销售收入598.09亿元,比上年快速增长28.02%的利润总额30.36亿元,比上年快速增长42.23%。原材料涨价子行业经济不景气,转入2008年以来,纺织行业基本趋势强劲,各细分行业纸种价格经常出现一定程度的下跌。

同时,由于原材料价格趋势的分化,不同纸种之间的毛利率变化趋势经常发生分化,对公司业绩产生较小影响。统计数据显示,箱板纸、新闻纸、书写纸是过去12个月价格上涨幅度仅次于的纸种,价格上涨幅度在15%以上,其中新闻纸经过最近的涨价后,价格上涨幅度在20%以上。自2008年以来,新闻纸、箱纸和书写纸的价格上涨了10%以上。

从分子行业来看,白卡、铜版、双胶呈现出气度,价格上涨低于成本下跌,纸种毛利水平上升。新闻纸、箱纸主要原料废纸价格大幅下跌,国内生产能力小的价格低,毛利水平恢复显着。

不受此影响,晨鸣纸业双胶纸毛利率同比下降1.97个百分点至21.89%,铜版纸毛利率同比下降1.45个百分点至23.25%,白卡纸毛利率同比下降0.88个百分点至17.90%;博汇纸业白卡纸毛利率同比下降2.73个百分点至21.63%;华泰股份新闻纸毛利率同比下降7.11个百分点至19.09%;景兴纸业牛皮纸箱纸毛利率同比下降2.53%至21.29%。人民币贬值受影响,除了原材料价格,人民币汇率也是影响纺织行业发展的最重要因素。人民币价格上涨,处于非常显着的下跌地下通道,对我国造纸业没有两个影响。

另一方面,人民币贬值将降低国内纸厂原材料的海外订单成本,另一方面,我国纸品出口大幅下降,人民币贬值将巩固我国出口纸品的价格优势,有利于我国纺织企业纸品出口。中原证券研究员朱嘉分析。以2006年为例,进口木浆、废纸、纸板、纸制品合计3216万吨,汇款112.50亿美元的出口纸板、纸浆、废纸、纸制品合计491万吨,汇款50亿美元。

人民币贬值美元1%时,进口少1.13亿美元,出口少0.5亿美元,整体少0.63亿美元。林纸一体化进程缓慢,由于我国纺织产业受到木材资源短缺的限制,很多原料依赖进口,为了降低成本,很多有实力的上市公司早就开始了林纸一体化进程。目前上市公司中,岳阳纸业、美利纸业、华泰株式会社、晨鸣纸业、景兴纸业积极开展林纸一体化项目建设,太阳纸业目前还没有实施林纸一体化项目,但发展林纸一体化的战略布局已经开始。

随着这些领导公司大规模积极开展林纸一体化项目,逐渐减少对进口原材料的依赖,要求沿袭行业的可持续发展。联合国证券研究员马志琴应对。晨鸣纸业在年报中称,公司将推迟林浆一体化建设。

湛江晨鸣70万吨木浆项目于2008年开始土建工程,2008年设备招标订货量达到80%,设置工程量达到20%。该工程进一步减少电视剧木浆的比例,摆脱上游资源对公司的制约。


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